上海橡胶仍将弱势运行

     经历前期近半个月的弱势振荡后，8月7日，多方借助外围短期利好，向上测试22800阻力位，但随后引来空方重兵打压，近几日沪胶深幅下挫，领跌整个期货盘面。

　　橡胶整体供应仍处于宽松状态，去库存化难以展开。天胶生产国组织ANRPC在2012年7月报告中估计，今年该组织天胶产量将增长4.9%至1083万吨，与6月持平。其中1—7月产量预估同比增长4%，达到575.7万吨。保税区库存仍处于高位，截至8月11日我国青岛保税区及物流园区，天胶及复合胶库存统计约19.5万吨左右，其中烟片1.8万吨左右，标胶14.9万吨，复合胶2.8万吨。

理论上讲，当保税区橡胶库存高于12万吨时，销区价格会对产区价格形成较大压制。当前保税区橡胶库存处于饱和状态，新到港货物入库较难，据传有部分货物将遭银行拍卖。东京胶市场，截至7月20日，日本TOCOM库存由7848吨减至7235吨，日本生胶社会库存由10557吨降至10269吨。尽管日本生胶库存环比小幅下滑，但社会库存仍高位，同比增幅较高。

　　我国重卡需求大幅下滑

　　目前，全球汽车销量好坏参半，美国与日本表现较佳，中国、欧洲表现偏弱。从全球数据来看，6月份中、美、日、欧汽车销售创下1.40%、23.90%、41%、-2.4%的同比增长。数据分析显示，由于美国与欧洲基数相近，美国车市的增量与欧洲车市的减量基本相抵，对全球车市影响持稳；日本车市尽管增速较快，但日本车市基数较低，对全球车市总量影响有限。

　　全球最大的变数来自于中国车市，中国车市特别是商务车增速大幅放缓，车市基数也最大。7月中国汽车产销量分别为143.71万辆和137.94万辆，环比分别下降6.15%和12.56%，同比增长10.03%和8.16%，同比增幅保持稳定增长。1—7月，汽车产销量分别为1096.87万辆和1097.94万辆，同比增幅分别达到4.84%和3.56%。数据显示，与2009、2010年的车市两位数以上增速相比，今年增速大幅放缓。中国商用车，特别是载重汽车需求改善起色不大。1—7月，重卡市场降幅继续保持在30%左右，累计销售各类车辆41.3万辆，比去年同期的59万辆减少了30.5%，显示出中国经济下滑对载重汽车需求的影响颇深。

　　轮胎库存高企

　　上半年，我国轮胎仍然保持了较高增长，根据中国橡胶工业协会最新统计，上半年国内轮胎产量超过4200万条，比2011年同期增长8.22%。轮胎行业尽管表象数据不错，但近期开工率下降、库存高企，生存压力愈发明显。终端销售不佳与产能的继续释放，已经让轮胎企业感受到了压力。行业开工率普遍不高，成品积压现象严重，同时信贷到期压力也令企业资金链紧绷。尽管一些企业采取降价促销措施，但实际效果并不明显，7月中旬以来，山东东营工厂全钢胎开工仅5成左右，半钢胎开工约7成，其他地区大厂全钢胎开工约7成，半钢胎开工率在8成左右。全钢胎开工率下降明显，主要受制于重卡市场的积弱难返。造成这种现象的主要原因是，我国轮胎行业的产能扩张推升了产量数据，但却导致行业竞争压力不断增大，行业内微观个体的生存环境恶化。轮胎库存高企延迟了天胶的去库存化进程。

　　综上所述，橡胶上游货源充足，库存积压；下游商务车需求低迷，轮胎企业开工率普遍偏低。基本面弱势决定了后期沪胶市场仍将弱势运行。

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